春节期间，外盘有色金属均有较大跌幅，尤其是与宏观经济紧密相关的铜价(LME铜)下跌超8%，接近五个月最低点。短期来看，疫情将令铜价承压，一季度国内经济走弱概率大增，铜下游消费受抑，企业复工延迟对需求的影响大于供应，2019年年底前稍有恢复的多头信心面临新的挑战，短期铜价或弱势运行。
春节期间，外盘有色金属均有较大跌幅，尤其是与宏观经济紧密相关的铜价(LME铜)下跌超8%，接近五个月最低点。短期来看，疫情将令铜价承压，一季度国内经济走弱概率大增，铜下游消费受抑，企业复工延迟对需求的影响大于供应，2019年年底前稍有恢复的多头信心面临新的挑战，短期铜价或弱势运行。
疫情令风险资产承压
一方面，此次疫情引发恐慌情绪，令风险资产承压。国内各地市纷纷出台推迟复工计划，美国宣布进入公共卫生紧急状态。春节期间恐慌指数VIX明显抬升，除避险资产收涨外，其余风险资产均有不同程度的下跌，国内期市开盘沪铜大幅低开几无悬念。另一方面，疫情对餐饮、旅游、电影等第三产业的冲击最大，制造业也会受到明显冲击，铜的下游消费主要体现在电缆、空调、汽车等方面，生产活动的延迟造成短期需求不济。我国经济下行压力加大，叠加疫情造成的短期影响，一季度经济表现不容乐观。
需求受到的冲击大于供应
据SMM调研，铜冶炼工厂生产受到的影响较小，绝大多数冶炼厂春节至今维持正常生产，部分春节停工的企业按照原计划复工，不过物流运输受到管控，冶炼厂原料供应难以保证。铜材加工厂开工时间多延迟至2月10日，铜市需求恢复需要时间。2019年铜矿石进口量维持在高位，12月进口量为192.8万吨，冶炼厂的原料储备相对充裕，不过由于物流运输受到限制，短期可能存在资源分配不均，但中期难现短缺。从市场情绪来看，截至1月28日当周，COMEX1号铜非商业多头持仓大减26514手，而空头持仓仅减少6335手，重回净空状态，表明资金对后市铜价不甚乐观。
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