美国棉花减产支撑棉价上行。疫情引发的恐慌情绪和下游企业复工推迟打乱了棉价反弹的节奏。周一棉花跌停将疫情的利空释放。棉价有望止跌反弹，但是仍需对疫情进一步观察。
美国棉花减产支撑棉价上行。疫情引发的恐慌情绪和下游企业复工推迟打乱了棉价反弹的节奏。周一棉花跌停将疫情的利空释放。棉价有望止跌反弹，但是仍需对疫情进一步观察。
棉花减产，服装出口上升
根据美国农业部(USDA)发布的1月全球棉花产需预测，受美国棉花产量下降的影响，2019/2020年度全球棉花产量、贸易量和期末库存均有调减。其中，全球棉花产量调减63万包。全球棉花消费量基本没有变化，乌兹别克斯坦略有增加，孟加拉国和越南消费量减少。在这种情况下，全球棉花的供需结构略有收紧，对于棉花整体形成一定的支撑作用。
目前美国开始减除之前对国内纺织品加征的关税，这使得之前受到抑制的国内棉织品出口有所恢复。2019年1—12月中国纺织品服装累计出口2715.67亿美元，同比下降1.85%，其中纺织品出口总额为1201.99亿美元，同比增长0.94%，服装出口总额为1513.68亿美元，同比下降3.96%。一方面，2019年12月，我国纺织品服装出口额为249.54亿美元，环比增长13.07%，同比增长7.95%。其中，纺织品出口总额为110.061亿美元，同比增长11.37%；服装出口总额为139.478亿美元，同比增长5.39%。虽然去年国内服装出口整体呈现下降的态势，但是12月服装出口回暖说明贸易纠纷和对于国内服装、纺织行业的利多作用已经显现。
整体来看，在全球棉花供需偏紧的大背景下，国内棉花价格的整体驱动力是向上的。
肺炎疫情影响棉花消费
由新型冠状病毒引发的肺炎疫情在年初持续扩散，为了控制疫情的蔓延，政府开始对人员进行管制，并延长春节假期。2月3日，春节长假结束，但是为了进一步控制疫情，各地方政府要求人员密集型行业的复工时间不得早于2月9日。春节期间积攒的恐慌情绪在周一开盘集中释放，棉花期货主力CF2005合约跌停，较节前最后一个交易日收盘下跌875元/吨，现货价格只下跌223元/吨，基差扩大了652元/吨，基差交易出现了平期货、卖现货的机会。不过，受疫情的影响，现货难以销售，做期现套利的企业不敢贸然平仓期货，这从棉花注册仓单下降非常有限可以看出。从目前的情况来看，肺炎疫情仍然没有缓和的迹象。因此，终端纺织企业能否在2月9日复工是存疑的，这使得棉花的需求难以释放，后期对盘面将会继续形成压制。
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