2020年1月下旬以来，大家对新型肺炎疫情的关注逐步取代对春节的期待。截至当前，疫情依然处于爬坡期，郑棉在节后开盘首日触及跌停（-7%）。我们认为郑棉在节后开盘首日跌停后仍有继续寻底的惯性，时间上也不支持郑棉快速反弹，在疫情出现拐点前，棉价将保持弱势运行，疫情拐点将是棉价拐点。关注郑棉整数关口支撑力度。密切关注疫情发展状况。
内容摘要
2020年1月下旬以来，大家对新型肺炎疫情的关注逐步取代对春节的期待。截至当前，疫情依然处于爬坡期，郑棉在节后开盘首日触及跌停（-7%）。
我们认为郑棉在节后开盘首日跌停后仍有继续寻底的惯性，时间上也不支持郑棉快速反弹，在疫情出现拐点前，棉价将保持弱势运行，疫情拐点将是棉价拐点。关注郑棉整数关口支撑力度。密切关注疫情发展状况。
一、非典期间情景回顾
（一）非典疫情始末
图1：疫情进展对比
资料来源：网络公开资料 中信期货研究部
非典：2002年12月初，广东出现首例非典病例。2003年1—4月上旬，疫情引起广东省、卫生部专家重视，北京成为重灾区，官宣疫情依然可控。2003年4月中旬，病毒测序完成，高层充分认识严重性，撤销相关官员职务，疫情相关管控措施升级。2003年5月上旬病例依然创新高，中下旬北京部分定点医院解除隔离。2003年6月，北京撤销防治非典指挥部，非典疫情基本结束。
新型肺炎疫情：2019年12月下旬武汉发现疫情。2020年1月上旬病毒测序完成，疫情相关管控措施组合出台。截至目前，疫情依然处于爬坡期，春节后的返程客流对疫情的影响需高度关注。
（二）非典期间国内外棉价走势
图2：非典期间美棉走势
2003年3-4月，美棉价格在60-61美分上行遇阻，随着中国非典疫情恶化，美棉下跌约10美分至51美分附近，之后在灾害天气刺激下走出上涨行情。
图3：非典期间中国棉花价格指数走势
非典期间，郑棉期货尚未上市，我们截取了中国棉花价格指数进行回顾。非典恶化期间，中国棉花价格指数下跌约1200元至12100元/吨附近。之后在灾害天气影响下，走出上涨行情。
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