受OPEC减产超预期以及利比亚局势不稳的影响，1月全球原油供应下滑，但我国新冠肺炎疫情使原油需求存在大幅下滑的可能。后市来看，随着疫情逐渐得到控制，市场信心修复将会支撑油价反弹。
市场信心逐渐修复
受OPEC减产超预期以及利比亚局势不稳的影响，1月全球原油供应下滑，但我国新冠肺炎疫情使原油需求存在大幅下滑的可能。后市来看，随着疫情逐渐得到控制，市场信心修复将会支撑油价反弹。
减产力度超出预期
去年12月，OPEC+决定在此前120万桶/日的原油减产协议上增加50万桶/日，之后沙特表示会在自身的减产份额上额外增加40万桶/日，即OPEC+共计减产210万桶/日原油。虽然OPEC+减产力度超预期，但仍难改变全球原油供应过剩的事实。不过，由于OPEC超额完成减产任务，加之利比亚受国内局势的影响，原油产量大幅下滑，OPEC1月的产量仅为2885.9万桶/日，大幅低于减产目标，为近10年来的低点。目前美国原油产量持续创出新高，已经达到1300万桶/日的水平，但笔者认为美国产量持续上升的态势将改变。因为贝克休斯公布的数据显示，截至2月7日，美国活跃钻井数为790座，较去年年初的近4年高点下降293座，下降幅度达到27.05%。美国活跃钻井数滞后于油价变动，此次下跌是从去年年初开始的，紧跟2018年第四季度的大跌。
目前国际原油价格仍然处于弱势，我们有理由相信美国活跃钻井数至少在未来数月维持下降态势，这意味着美国原油产量持续上升的动能不足。EIA公布的数据显示，截至2月7日当周，美国商业原油库存为44246.8万桶，较去年同期上升2037.3万桶，上升幅度为4.52%；汽油库存为26104.9万桶，较去年同期上升1197.6万桶，上升幅度为4.64%；馏分油库存为14122.2万桶，较去年同期下降14.5万桶，下降幅度为0.10%。美国原油、汽油库存较去年同期上升，很大程度上是因为去年年初是库存的低点。从美国原油库存的绝对值来看，目前已经处于页岩油革命之后的正常偏低水平，库存压力对油价的压制作用并不大。不仅如此，受我国新冠肺炎疫情的影响，OPEC+计划在即将召开的油价评估会议上讨论是否延长并加大减产力度。目前来看，对于是否加大减产分歧较大，但大概率会将3月底结束的减产延长，这有助于稳定原油价格。
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