自开年以来,受新冠肺炎疫情影响,焦炭期货大幅下跌,整个黑色品种多个跌停。随着各地交通管制,煤焦由于运输受限而逐步反弹,目前已经反弹到前期位置,焦炭期货接近1900元/吨左右。从目前情况来看,焦炭供给随着焦化厂开工率下降而下降,主要是原料不足。库存方面,焦化厂库存继续增加,钢厂库存高于去年同期水平,港口库存缓慢下降,下游钢厂钢材库存累积速度很快,库存上半年较难消化,焦炭需求不足。后期随着疫情逐步缓解,下游需求大概率较难快速恢复,而焦化厂开工在利润较好情况下恢复较快,由此形成供需落差,后期焦炭大概率偏弱运行。
疫情对于供需都有影响,但是对需求的影响更加持久。从钢厂库存累积速度看到,钢厂库存快速增加,预计至少要消化到二季度,下游房地产、基建复工需要做好防疫措施,复工进度也会受影响。虽然有利好政策,但是落到实处,可能需要时间,主要是对于下半年预期有影响。因而钢厂目前被动累库,后期随着生产恢复正常,大概率主动减产去库存,钢材库存较高对焦炭需求来说是利空。
另外,从钢厂原料角度来看,钢厂铁矿石库存相对来说不短缺,尤其是在钢材减产情况下,钢厂主动采购可能性不大。虽然受到飓风和暴雨的影响,但是全年来看,铁矿石的供给还是过剩的。钢厂焦炭库存高于去年水平,后期随着生产恢复,焦化厂焦炭库存大概率向钢厂、港口转移,钢厂焦炭库存后期被动累积,焦炭提价较难。从两块原料来看,钢厂的产量相对来说不会大幅下降,但是在钢材库存压力下,钢厂焦炭库存不缺,后期很可能随着交通恢复,逐步打压焦炭的价格。
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