受海外疫情升级、美棉期货连续暴跌影响，郑棉期货再次下探。棉花消费缩减幅度取决于海外疫情态势，系统性风险仍未解除，郑棉期货难以独善其身。但郑棉期货处于历史低位区间，储备棉轮入存在低位支撑作用，加上绝对价低、植棉面积预期缩减、蝗灾隐患仍存，预计郑棉期货下方空间受限，总体处于弱势磨底阶段。
受海外疫情升级、美棉期货连续暴跌影响，郑棉期货再次下探。棉花消费缩减幅度取决于海外疫情态势，系统性风险仍未解除，郑棉期货难以独善其身。但郑棉期货处于历史低位区间，储备棉轮入存在低位支撑作用，加上绝对价低、植棉面积预期缩减、蝗灾隐患仍存，预计郑棉期货下方空间受限，总体处于弱势磨底阶段。
海外系统性风险暂未解除
海外疫情是影响棉花消费预期和风险定价的关键，目前从海外疫情的新增数据趋势、管控措施、检测情况看，海外疫情并未出现缓和迹象，欧洲、美国疫情呈现暴发趋势，在海外疫情尚未见到拐点的情况下郑棉期货容易跟随风险资产超跌。
我国纺织服装消费，出口内销各占一半。2019年1—12月，我国纺织服装出口至欧洲、美国、日本占总出口的比例为45%，出口至疫情较严重的韩国、日本、意大利的比例为12.2%。目前疫情在德国、法国及美国蔓延，美股及原油暴跌主要源自市场对海外疫情的担心。为减缓疫情对经济的冲击，3月3日，美联储宣布紧急降息50个基点，这是自2008年金融危机以来首次紧急降息，幅度创十年来最大。3月3日以来美股并未止住跌势，后续走势仍具有不确定性。
储备棉轮入、低估值、远期供应缩减预期成为支撑
国内储备棉轮入形成的支撑效应明显，3月31日之后或结束轮入。今年以来，储备棉轮入在郑棉期货跌至低位后产生明显支撑作用，但期价反弹后支撑力度趋弱，平抑棉价的巨幅波动效果明显。
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