在海外疫情恶化、OPEC+减产预期落空（近日价格战下多方计划增产）的影响下，海外股市、原油价格持续大幅下跌，而商品市场多个品种紧跟原油走弱。原油为何对商品市场影响如此之大？各商品板块间又存在哪些差异？近期商品市场存在哪些投资机会？等，本文将重点讨论以上几个问题，希望能够对读者有所启发。
报告摘要
在海外疫情恶化、OPEC+减产预期落空（近日价格战下多方计划增产）的影响下，海外股市、原油价格持续大幅下跌，而商品市场多个品种紧跟原油走弱。原油为何对商品市场影响如此之大？各商品板块间又存在哪些差异？近期商品市场存在哪些投资机会？等，本文将重点讨论以上几个问题，希望能够对读者有所启发。原油与能化品：原油是多个能化品种的基础原料，产业联系最为紧密，原油对能化板块的影响也最大。但由于各品种中间原料的不同、生产工艺的差异及各自的供需情况等因素，原油与各化工品的相关强弱程度有所差异。其中，原油与燃料油、沥青相关性最强，与煤化工品种相关性较弱，同芳烃和烯烃品种相关性介于前两类之间。近期原油价格大幅下跌，成本下移对化工品驱动最强，重点关注成本坍塌+高库存的PTA、MEG、苯乙烯的做空机会；偏多配置关注原油对其成本影响较小的PVC。
一、原油与化工产品期货的相关性
1.1、原油价格大幅下跌与各商品价格的走势原油价格作为影响化工品走势的“矛”，其上涨和下跌关系着化工品价格的运行区间。从影响力度看，重油品种燃料油、沥青与油价的同步性最高，煤化工品种相对较弱，芳烃和烯烃品种介于二者之间。本文就芳烃和烯烃品种为分析对象（以下统一称“化工品”），研究其价格走势与原油价格走势的相关性情况。长周期看，这些化工品与原油价格的走势具有较高的相关性，其中，原油与pta和PP的相关性较高，其次是苯乙烯、MEG、LLDPE，而PVC与原油的相关性较低（具体数据见表1）。从2008年以来原油价格几次大幅下跌与化工品价格的走势看（2008年金融危机、2014年7月-15年初、2015年10月-2016年初、2018年10月-12月），化工品基本是呈现同步走弱的态势，但在跌幅的程度上表现有差异。
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