澳洲和巴西铁矿石发运量过低，目前正处于铁矿石期货基本面最好的时段。但是，从四大矿山产销计划和季节性规律看，二季度铁矿石发运量将明显增加，考虑到船期，实际供应压力会在6月之后释放。
澳洲和巴西铁矿石发运量过低，目前正处于铁矿石期货基本面最好的时段。但是，从四大矿山产销计划和季节性规律看，二季度铁矿石发运量将明显增加，考虑到船期，实际供应压力会在6月之后释放。
港口库存下滑幅度有收窄迹象
今年1—2月，澳洲和巴西的铁矿石发运量创去年以来的新低，虽然同期国内因疫情暴发导致粗钢产量下滑，但其主要是电炉端压缩所致，高炉端受到的影响较小，铁矿石需求相对刚性。数据显示，45个港口铁矿石库存从2月初的12550万吨降至目前的11911万吨，64家钢厂进口烧结粉库存也从2240万吨下降至1590万吨。不过，也要看到，2月下旬，澳洲天气恢复，发运量增加，我国的到货量也在3月中旬回升。截至3月19日当周，港口铁矿石库存虽然下降67万吨，但降幅较前一周明显缩窄。
一季度，澳洲多发飓风，巴西也处雨季，不利于铁矿石生产发运，二季度发运量环比大概率增加。目前，澳洲发运量已恢复到正常水平，若后期无恶劣天气，澳洲发运量将维持在偏高水平。与澳洲相比，巴西发运恢复缓慢。前期，淡水河谷将2020年一季度计划产销量从6800万—7300万吨下调为6300万—6800万吨，但对于2020年的产量预测维持3.4亿—3.55亿吨不变。二季度巴西发运量势必增加，但节奏存在较大不确定性，后期需重点关注。考虑巴西至中国的船期约为45天，铁矿石供应偏紧格局预计会持续到5月。铁矿石期货9月合约受到发运恢复的影响，是铁矿石期货5月合约和9月合约价差走强的一个原因。
国内需求回升但空间有限
上周，终端表观需求恢复，接近去年同期的九成。根据人社部公布的信息，年前返程农民工已复工八成。调研显示，终端需求恢复也有七八成。需求恢复情况略超市场预期，钢材库存年后首次出现下滑。上周，主要钢材社会库存周度下降186.22万吨，钢厂库存下降123.35万吨。基本面改善预期推动炼钢利润提升，高炉现货利润增加约150元/吨。受利润修复刺激，钢材生产明显提速。截至上周五，大品种钢材周度产量为892.42万吨，环比增长28万吨。
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