卷螺价差，即热轧卷板与螺纹钢价格之差，二者价差最初来源于不同工艺流程所产生的成本差异。在2018年11月螺纹钢穿水工艺淘汰之前，由于热轧卷板的生产工序较螺纹钢相对复杂，通常认为热轧卷板成本比螺纹钢成本要高200—300元/吨。
关注二者下游产业利润及需求情况
卷螺价差，即热轧卷板与螺纹钢价格之差，二者价差最初来源于不同工艺流程所产生的成本差异。在2018年11月螺纹钢穿水工艺淘汰之前，由于热轧卷板的生产工序较螺纹钢相对复杂，通常认为热轧卷板成本比螺纹钢成本要高200—300元/吨。
这种成本差异并没在期现货价格上体现出来，2015—2018年(在调研过程中了解到，较多钢厂自2018年2月起便开始陆续退出穿水工艺，因此认为2018年1—11月这一过渡期内数据参考意义有限)上海地区螺纹和热轧交割标准品价差均值为-53元/吨，而同期螺纹与热轧期货主力合约价差均值约110元/吨，现货端螺纹更强的原因或是该时期内打击地条钢压减了大量螺纹产能以及房地产行业表现强势有力地拉动螺纹需求。
自2018年11月1日起，国内建筑钢材开始执行新的国家标准，据Mysteel同期调研统计，从添加合金后增加的成本来看，增加吨钢成本主要在100—300元之间的钢厂占比65%，少数钢厂有超300元和增加成本不足100元的情况。结合我们的测算结果，我们认为在螺纹新国标下，主流钢厂热轧成本较螺纹高70—100元/吨。2018年11月至今，上海地区热轧和螺纹的现货价差均值为-257元/吨，二者期货价差约50元/吨，过去的一年多的时间里，虽然宏观经济存在下行压力，但地产需求的较强韧性对螺纹价格形成强支撑，螺纹表现明显强于热轧，但是也要注意到，自2019年11月末卷螺现货价差到达-610元/吨的低位后，制造业回暖预期及热轧库存相对偏低带动卷螺价差修复，并于12月末再度转为正值。从卷螺差历史表现来看，二者成本的差异对于价差的走向参考价值不大，我们认为2020年价差走势可能主要取决于螺纹与热轧下游产业的利润及需求情况。
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