从去年12月初开始，受外资持续流入以及市场避险情绪趋缓的影响，股指呈现振荡上行态势，股指期货的三个标的指数均出现一定幅度的上行。虽然后续市场存在一些扰动因素，但我们认为短期指数的强势很难改变。
从去年12月初开始，受外资持续流入以及市场避险情绪趋缓的影响，股指呈现振荡上行态势，股指期货的三个标的指数均出现一定幅度的上行。虽然后续市场存在一些扰动因素，但我们认为短期指数的强势很难改变。
指数上行动力较强
指数估值处于低位以及北向资金持续流入将继续支撑指数上行。
指数估值方面，尽管经历了一轮上行，但是当前指数无论是绝对估值还是相对估值依旧处于低位。绝对估值指的是市盈率数据，当前股指期货标的指数的市盈率处于2012—2013年的位置，依旧是历史低位。相对估值指的是作为风险资产的股票与作为避险资产的债券的收益率的比较。如果我们把股指的市盈率求倒数，就可以得到持有股指的收益率。我们把上证指数市盈率的倒数与中债国债到期收益率进行对比后发现，近3个月持有上证指数的收益率比持有1年期国债的收益率高5.0%—5.5%，持有上证指数的收益率比持有5年期国债的收益率高4.5%—5.1%，这意味着股票相对避险资产而言依旧更具有投资吸引力。
资金面方面，北向资金持续净流入继续支撑指数。一般来说，北向资金分为两个来源：第一个来源是真正的外资，第二个来源是绕道香港投资A股的内地资金。对于第一部分真正的外资而言，当前随着中美贸易关系的缓和，市场风险偏好持续改善，外资有继续流入预期。对于第二部分绕道香港投资A股的资金而言，在市场风险情绪好转的情况下，由于香港依旧具有资金成本上的优势，预计这一部分资金也将继续流入A股。
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