整个7月pta走势多受宏观政策、公共卫生事件、pta生产装置和下游聚酯产销的影响，振荡区间维持在3450—3700元/吨。进入下半年，下游聚酯难有大的起色，而pta高库存压力难解，且加工差依然处在较高水平，因此我们认为未来pta期货将面临较大的下行压力，宜布局远期空单。
目前PTA产能投放受疫情影响较小，基本按计划投放，总产能已经达到5223万吨，而下游聚酯的产能投放多有推迟，而且终端订单情况不容乐观，供需两弱，下半年pta累库依然是主基调。
短期来看，pta期现货上下行驱动均有限，整体呈现上下两难的局面。整个7月pta走势多受宏观政策、公共卫生事件、pta生产装置和下游聚酯产销的影响，振荡区间维持在3450—3700元/吨。进入下半年，下游聚酯难有大的起色，而pta高库存压力难解，且加工差依然处在较高水平，因此我们认为未来pta期货将面临较大的下行压力，宜布局远期空单。
PX库存压力仍存，绝对价格上涨有限
我们认为进入8月，原油市场多空交织，难以大幅上涨或下跌，但考虑到经济刺激的政策，预计8月原油价格将小幅振荡上行。目前国内尚有260万吨PX产能处在停车状态，韩印尚有部分装置未重启。目前下游pta依然处在高开机率，对PX消费形成明显支撑，且PX加工差处在低位，上游原油价格小幅上行对PX成本支撑较为明显。考虑市场对pta高库存压力的担忧，且PX自身库存压力仍存，市场做多情绪不足。预计未来PX加工差依然处在低位，PX存在小幅上行预期，但幅度有限。
pta累库再创新高，加工差压力增大
从pta供应端来看，pta开工率较高，社会库存从7月初的354万吨增加至7月底的380万吨，维持累库状态。
目前pta加工差依然处在600元/吨的水平，属于pta工厂可以接受的较高水平，很多pta工厂仍维持较高开机负荷。但目前pta社会库存已经接近400万吨的水平，进入8月，累库困局难解，预计高加工差恐难以延续。我们认为8月pta加工差将不断收窄。
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