后市来看，宏观面中性略偏空，美元指数有反弹迹象，美股调整及原油价格的回落激发市场避险情绪；随着全球经济持续从疫情冲击中恢复，货币政策有边际偏紧倾向。铜矿供应恢复至充裕尚需时日，伦铜库存降至逾十年低位，铜价下方有一定的支撑；而旺季需求尚无表现，关注双节及双十一内需表现情况。因此，铜价上行动力不足，不宜追涨。
8月铜价高位盘整，沪铜指数在49520-52690区间内波动，供应端炒作持续降温且需求处于淡季，基本面带动作用减弱，同时货币政策边际收紧倾向也令铜价承压。后市来看，宏观面中性略偏空，美元指数有反弹迹象，美股调整及原油价格的回落激发市场避险情绪；随着全球经济持续从疫情冲击中恢复，货币政策有边际偏紧倾向。铜矿供应恢复至充裕尚需时日，伦铜库存降至逾十年低位，铜价下方有一定的支撑；而旺季需求尚无表现，关注双节及双十一内需表现情况。因此，铜价上行动力不足，不宜追涨。
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宏观环境中性略偏空
宏观层面上，美国8月新增非农就业137.1万人，好于预期，低于前值；失业率为8.4%，也好于预期的9.8%，失业率数据的真实性存疑。数据公布后，美元指数冲高后回落。短期美元指数有小幅反弹的迹象，恐不利于铜价反弹。另外，美股科技股多头拥挤带来价格的快速回调、以及近期原油价格的大幅回落，都对市场乐观情绪有一定的压制。随着各国经济从疫情冲击中持续恢复，货币政策有边际收紧的倾向，美联储在设定利率的方式上进行重大调整，然而市场反应一般。
美国、日本8月制造业PMI升至高位，欧元区制造业PMI也保持在荣枯线上方。中国8月制造业PMI环比小降0.1个百分点至51%，新订单指数延续回升之势，而原材料库存却回落了0.6个百分点，后期随着需求持续恢复，企业原材料储备料将增长。
矿端供应恢复尚需时日
智利7月铜产量同比下降4.6%至46.8万吨，其中智利国家铜业公司（Codelco）产量为13.33万吨，同比减少4.4%，环比增加1%。秘鲁7月铜产量同比下降2.2%至19.9万吨，降幅有明显收窄，境内主要铜矿已基本恢复正常生产。上周冶炼厂加工费TC继续维持在50美元/吨下方，尽管铜矿生产恢复正常，但仍以补长单为主，近期TC难有明显回升。上周我的有色网统计7个主流港口铜精矿库存共计59.6万吨，环比增加5万吨。8月铜矿砂及其精矿进口158.7万吨，7月为179.5万吨；1-8月累计进口量为1422.1万吨，较去年同期的1440.4万吨减少了1.3%。
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