从宏观货币信贷角度和产业层面出发，我们判断螺纹钢价格宽幅振荡仍是未来很长一段时间内的主基调。随着冬储季节的临近，冬储价格将成为产业博弈的重心，今年冬储价格可以参考去年。目前价格正处于反弹阶段，考虑到四季度需求强度难以超过二季度，建议关注3800元/吨附近逢高空的机会。
从宏观货币信贷角度和产业层面出发，我们判断螺纹钢价格宽幅振荡仍是未来很长一段时间内的主基调。随着冬储季节的临近，冬储价格将成为产业博弈的重心，今年冬储价格可以参考去年。目前价格正处于反弹阶段，考虑到四季度需求强度难以超过二季度，建议关注3800元/吨附近逢高空的机会。
一、宽幅震荡仍是主基调
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今年年初至今螺纹钢期货价格经历大幅波动，现货价格波动幅度小于期货价格，但整体幅度仍然比较大。年初螺纹钢供需节奏受到严重冲击，疫情导致现货缺乏需求，供给端受影响程度要小的多，高供给极低需求下价格大幅走低。此后，国内货币政策、财政政策接连发力，疫情得到控制后，国家强力推动复工复产，螺纹钢终端需求快速爆发。四月初至八月底，流动性宽松及需求爆发推动螺纹钢价格持续上行。进入九月份后，旺季预期并未得到体现，螺纹钢价格面临极大考验。
8月M2同比增长10.4%，较上月下降0.3个百分点；M1同比增长8.0%，较上月上升1.1个百分点；M1与M2剪刀差较上月进一步收窄；社会融资规模存量为276.74万亿元，同比增长13.3%。从最新的宏观数据来看，国内经济活跃度有所增加，国内宽松局面未发生明显变化，但结构上宽货币向宽信用转变。国内经济持续好转，流动性相对宽松格局下，螺纹钢价格下跌空间有限。
产业层面上，按照我们的供需模型来看（如图2），截至7月份供需格局仍处宽松状态，虽然宽松程度仍在持续好转，但好转幅度正在边际放缓。8月份最新的数据显示，基建投资完成额当月同比增长7.03%，较上月下降0.71个百分点，房地产新开工面积同比增长2.41%，较上月下降8.91个百分点。终端需求数据出现大幅下滑，特别是地产端。供给端8月份产量数据尚未公布，但是从周度数据来看，产量预计环比小幅下降。产业层面来看，长周期供需格局好转幅度边际放缓，价格支撑力度减弱。
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