沥青本今年产量始终高企以及今年带着高库存进入冬储时间段是今年冬天最大的矛盾点所在。若冬储执行，社库势必创下纪录高位，最终传导到行情情绪之中；若冬储冷清，则厂库直线上升，最终也会传导到行情情绪之中。
沥青本今年产量始终高企以及今年带着高库存进入冬储时间段是今年冬天最大的矛盾点所在。若冬储执行，社库势必创下纪录高位，最终传导到行情情绪之中；若冬储冷清，则厂库直线上升，最终也会传导到行情情绪之中。
一、成本端难以提供足够支撑 关注风险节点
1、逐渐降低的预期
年初原油崩跌后，随着OPEC+重新回到减产轨道，油价也出现了一定的反弹，再度回到了40美元附近，仿佛一切都回来了。但与年初原油同样在40-50美元附近的时期比较，一切还是有着很大的不同。首先是需求更弱了，年初原油大跌只是中国疫情，而现在是全球疫情一波未平一波又起，其次是库存更高了，年初OPEC+增产叠加疫情导致的需求衰退使得原油库存快速积累。因此年初原油能够随着中国疫情缓解快速反弹至55附近，而现在的原油在40附近长期僵持。
更不利的事实是，市场对于需求复苏的预期还在逐渐降低中，这意味着油市修复进程还将放缓。从今年EIA月度报告可以看出，自9月以来，市场对于后市需求的预估开始不断下调，对于市场关注点已经从减产力度转为需求恢复的油市而言，并非善事。
2、利比亚重启生产打压油价
四季度除了需求端以外，原油一大不利因素是利比亚复产。利比亚战前产量约维持在120万桶，今年由于内战原油生产及出口几乎处于停滞状态，但9月以来利比亚已经解除了国内最大油田Sharara的不可抗力，目前复产进程较为稳定，并计划于下个月重启一些其他稍小油田的生产。利比亚并不在减产协议框架内，其边际产量增加将给于油市额外的压力。
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