美国暂停对部分国家对等关税 铜价暂观望为主

期货行情：As0财经新闻网

2025-04-09，沪铜主力合约开于73410元/吨，收于72130元/吨，较前一交易日收盘-1.68%，昨日夜盘沪铜主力合约开于71,730元/吨，收于72,390元/吨，较昨日午后收盘上涨0.14%。As0财经新闻网

现货情况：As0财经新闻网

据SMM讯，昨日日内下游买盘依旧活跃，但压价情绪明显，早盘持货商报价主流平水铜升水100-120元/吨，好铜升水120-140元/吨，第一时段主流成交价被压制于升水80-120元/吨。江苏地区存在便宜货源，以及日内上海地区仓单持续流出，贸易商积极出货恰逢下游压价成交，进入第二交易时段主流平水铜成交于60-80元/吨，好铜升水80-100元/吨。少量MOOK类货源升水30元/吨附近，非注册成交于平水附近。As0财经新闻网

重要资讯汇总：As0财经新闻网

宏观与地缘方面，仅生效13个小时后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，特朗普还表示过去几天一直在考虑暂停事项，现在暂停对等措施是觉得大家反应有点过头了，显得有点慌张，有点害怕。将会考虑豁免一些美国公司。白宫表示，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。国内方面，中方坚决反制再出“组合拳”。国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。As0财经新闻网

矿端方面，4月9日（周三），印尼矿业部长表示，一项提高矿业公司对煤炭、镍、铜、黄金和锡等大宗商品支付特许权使用费的规定将于4月的第二周生效。此外，外媒4月7日消息，Arc Minerals已与其全资赞比亚子公司Foreland Minerals签订了一项具有约束力的协议，从Brxton Construction手中收购赞比亚Copperbelt地区的Chingola铜矿项目。Chingola项目位于Copperbelt地区的东北部，非常具有吸引力，其历史品位比该地区西北部更高。这片面积为311平方公里的许可证区域紧邻现有的运营矿山。Arc主席Nick von Schirnding表示，将立即启动一项全面的土壤采样计划，资金已全部到位。As0财经新闻网

高水平。然而，与去年10月相比，该指标仍下降了约4.9%。标普报告称，2024年10月，其用于计算PAI的指As0财经新闻网

标再次大部分为正数。重要的钻探结果、融资和初始资源都有所增加，而矿业公司宣布的积极里程碑仍持平。与此As0财经新闻网

同时，该公司用来衡量贵金属和基本金属价格相对变化的勘探价格指数（EPI）再次创下历史新高。As0财经新闻网

冶炼及进口方面，4月9日，根据Mysteel调研的国内53家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业）显示，当日电解铜现货成交量为3.47万吨，较上一个交易日减少0.91万吨，环比减少20.81%。从数据来看，成交量有所下滑，继昨日成交量大幅增加后，下游企业大多完成库存补充，今日基本刚需采购，市场交投热度退去，成交回归至常态化。As0财经新闻网

消费方面，2024年国内电网实际投资完成额为6,083亿元，再度达成年初规划（6,000亿元），并且同比上涨15.26%。2025年电网规划投资为6,500亿元，1-2月，国内电网累计投资额达到436.20亿元，同比继续上涨33.48%，目前电力板块依然是铜需求中相对稳定的增长因素。就地产而言，2024年地产投资完成额继续下滑超10%,新增开工以及竣工面积下降也都超过20%。预计2025年地产板块或仍在探底过程中，1-2月，国内地产投资额达1.07万亿元，同比仍下降9,8%，而新开工与竣工面积同样分别下降，29.6%与15.6%。汽车板块方面，2025年1至2月，国内传统汽车产量达到265万吨，同比下降0.56%。新能源车累计产量达190.3万吨，同比增长52%，而乘联会则表示预计2025年中国新能源车产量将会达到1,600万辆（2024年产量为1,288.8万辆）。但在出口方面，由于特朗普关税政策存在较大不确定性，因此预计新能源车出口同样会受到影响。家电板块于2024年表现相对良好，空调、冰箱以及洗衣机的产量增长分别为9.7%、8.3%以及8.8%，但这其中来自出口部分的贡献同样不容小觑，而此部分增量在当下的国际贸易环境而言，或许也会受到较大挑战。电子方面，或许仍是2025年铜品种终端需求最有可能出现意外惊喜的板块，尤其在deep seek对人工智能算力的优化或将使得更多领域可以更加高效地利用人工智能以优化其工作效率，因此对于集成电路的需求也或将出现较为明显的增长。总体而言，虽然当下受到春节影响终端需求难有靓丽表现，但展望2025年全年，也不宜对铜品种终端需求抱有过分悲观的态度。As0财经新闻网

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化3225.00吨万211925吨。SHFE仓单较前一交易日变化-11375吨至97393吨。12月2日国内市场电解铜现货库29.87万吨，较此前一周变化-1.49万吨。As0财经新闻网

策略As0财经新闻网

铜：中性As0财经新闻网

目前铜品种在价格骤降后，一度引发下游企业采购积极性抬升，不过从昨日起，现货成交热度有所减退，同时目前尚无法排除会发生进一步系统性风险的可能，故铜价暂时仍建议以观望态度为主。As0财经新闻网

套利：暂缓As0财经新闻网

期权：暂缓As0财经新闻网

风险As0财经新闻网

国内需求下降过快库存大幅累高As0财经新闻网

海外流动性踩踏风险As0财经新闻网

（来源：华泰期货）As0财经新闻网

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