编辑：佚名 来源：财经新闻网
白糖：维持长线主逻辑逢高沽空
国际方面，国际原糖期货主力合约近期连续下探，在印度出口平价附近得到一定支撑，触及需求国买船心理价格预期，短期关注支撑效果。基本面来看，巴西新旧榨季交替过程中，关注市场对巴西产量和库存数据的交易情况。印度减产问题老生常谈，对糖价的支撑力度一般，泰国按照预期增产，更多关注其出口方面。国内方面，国内自产糖收榨尾声，国内工业库存拐点将至，但本榨季国内库存量尚可，可用于国内消费至7-8月，国内中短期食糖供需仍显宽松，接下来市场的视线将重点关注加工糖和糖浆预拌粉进口政策，若持续限制替代品进口，后期国内进口糖压力较大，关注近期内外套利过程中加工糖厂的点价行为。考虑到来自产业的资金力量庞大且糖价已处于高位，短期有回调需求，上方存在抛压。考虑到进口需求后移，内外套利影响下，国内郑糖中短期存在继续冲高可能，上方关注加工糖厂买船预期，下方支撑来自进口糖浆成本。增产周期内，国际国内糖价均维持长线主逻辑逢高沽空。
棉花：观望为主
上周棉价大幅下挫，主要系对等关税实施利空和轧花厂后点价砍单催化下跌所致。一方面关税的实施引发市场对于经济衰退的担忧，风险资产均大幅下挫。另一方面，此次美国对中国加征税收远超市场预期，同时取消了800美元以下小包裹豁免政策，直接出口渠道和需求进一步受限。此外，由于美国对东南亚各国家大幅加征税收，我国终端转口贸易也将受到限制，即便东南亚各国或和美谈判妥协而减少关税，但不排除美国要求其对中国加征关税的可能性，因此转口贸易受影响较大。此次对等关税政策的实施对于我国纺服终端出口需求打击较大，不过由于疆棉禁令早已实施，溯源订单管控严格，疆棉消费直接受到的影响相对产业链整体而言有限，采购外棉做出口单的企业受影响较大。当下市场交易逻辑仍旧以关税扰动为主，基本面变量暂时有限，周四随着市场对于中美不断加码的操作有所脱敏以及特朗普宣布对所有除中国以外的国家提供90天的宽限，宏观情绪有所回暖。周五特朗普再度声称愿意与中国达成协议，同时中国虽然同步加征对美关税但也表达了当下继续加征税收已经不存在实质影响，后续不会再度奉陪此类举动。周末，美国媒体报道联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。但随后周日特朗普再次宣传电子产品将纳入即将出台的行业关税，并将在一个月左右的时间内实施。当下政策不确定性依旧较高且反复无常但却又是交易主线，建议观望为主，关注中美相关政策。
（来源：新湖期货）
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