编辑：佚名 来源：财经新闻网
市场要闻与重要数据
现货情况：
据SMM讯，6月15日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于78875元/吨至79310元/吨，周中呈现冲高回落的态势。SMM升贴水报价运行于35至95元/吨，周内呈现逐步抬升。库存方面，6月15日当周，LME库存变化-1.79万吨至11.45万吨，上期所库存变化-0.55万吨至10.19万吨。国内社会库存（不含保税区）变化-0.47万吨至14.48万吨，保税区库存变化0.17万吨至5.97万吨。
观点：
宏观方面，6月15日当周，美国劳工部公布的数据显示，今年5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，较上月2.3%的涨幅有所上升。剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心CPI同比上涨2.8%。而在地缘方面，以色列于6月13日周五发动了针对伊朗的大规模军事行动，代号“雄狮行动”，目标是伊朗的核设施、弹道导弹工厂和军事指挥官，目的是阻止伊朗发展核武器。周五夜间，伊朗加大对以色列的报复，实施多轮导弹轰炸，以色列多地响起爆炸声和防空警报。此外，美国总统特朗普再度施压美联储降息。
矿端方面，6月15日当周，铜精矿现货市场交投清淡，部分成交价格维持在-40美元/吨区间。市场出现多笔7月装期的秘鲁干净矿交易，作价方式均为M+1/5，其中一笔1万吨交易黄金计价条款为1克以下扣减0.3后全计。值得注意的是，某大型贸易商向国内头部冶炼厂报出30万吨下半年装期的混合矿资源，报价同样处于-40美元中高位。长单谈判方面，除个别中国冶炼厂给出正数个位数高位的还盘外，多数企业尚未与Antofagasta展开第二轮报价。日本冶炼厂则维持去年CESCO会议立场，坚持20/30美元的要价。另据Ivanhoe Mines最新公告，受Kakula铜矿地震影响，2025年Kamoa-Kakula项目铜产量指引下调28%至37-42万吨，较年初预期的52-58万吨显著缩水。当前市场观望情绪浓厚，买卖双方价格分歧依然明显。
冶炼及进口方面，6月15日当周，中矿资源集团近日暂停了其纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂的运营，主因全球冶炼产能快速扩张引发的原料供应紧张。该集团于2024年完成对这座特殊冶炼厂的收购，其独特之处在于能够处理含砷、铅等复杂成分的铜精矿，年处理规模达24万吨。作为全球少数具备此类工艺能力的设施，此次停产凸显了当前铜精矿市场的供需失衡态势。当前进口铜现货对沪铜2506合约亏损约1500元/吨，导致进口需求锐减，但意外打开了出口套利窗口。据市场消息，国内冶炼厂计划出口5万吨铜至保税区及LME仓库。贸易商趁机压价采购，致使离岸铜溢价快速下滑，尤以保税区国产仓单及到岸提单为甚。本周现货交投清淡，受伦铜高BACK结构和溢价低迷影响，仅少量长单补货成交。后市展望，洋山铜溢价仍将承压，LME价差或进一步扩大，进口亏损难改善，市场交投或持续低迷。
消费方面，6月15日当周，精铜杆行业开工率降至73.21%，环比下降1.66个百分点，低于预期4.32个百分点。受铜价高企及终端需求疲软影响，企业复产进度放缓，订单量持续走低。数据显示，原料库存减少3.51%至35750吨，而因下游采购谨慎，成品库存反增7.06%至63650吨。尽管加工费下调，仍难缓解库存压力。展望下周，随着企业降库计划推进，开工率预计回升至76.59%，但实际恢复程度仍取决于终端需求改善情况。行业开工率小幅回升，主要得益于部分企业通过促销策略刺激采购，带动生产超预期恢复。然而，多数企业仍面临开工下滑，主因终端需求持续疲软尚未实质性好转。数据显示，样本企业成品库存增至22310吨（环比+1.13%），尽管采取"以销定产"策略，但下游提货意愿低迷；原料库存达17090吨（环比+2.77%），系铜价回调引发策略性补库。分领域看，电网订单保持韧性，海上风电需求相对稳定。总体而言，短期促销虽提振局部生产，但难以扭转整体需求趋弱态势。
策略
铜：谨慎偏多
总体而言，本周国内长单价格仍在谈判之中，现货TC价格仍处于低位，不过下游精铜杆企业反馈订单持续走低。未来需求展望仍存较大不确定性。但在地缘因素复杂，美联储持续存在降息压力的情况下，铜品种的类贵金属属性或许也会从中受益。故操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间在77,000元/吨至77,500元/吨。
套利：暂缓
期权：short put 77,000元/吨
风险
需求持续不及预期
海外流动性风险
（来源：华泰期货）
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