持货商挺价情绪明显 铜价维持震荡格局

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期货行情：Hjg财经新闻网

2026-01-28，沪铜主力合约开于101900元/吨，收于103060元/吨，较前一交易日收盘0.45%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,540元/吨，收于102,430元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。Hjg财经新闻网

现货情况：Hjg财经新闻网

据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2602合约报价贴水280至200元/吨，均价贴水240元，较昨日上涨25元。现货价格区间为101320-102000元/吨。期铜主力早盘呈“V型”走势，开盘跳涨后回落至101580元，随后逐步回升，收于103170元。隔月Contango价差在350-270元之间，当月进口亏损约370-480元/吨。早间好铜金川大板报贴水240元，平水铜报贴水300-230元，中条山等以贴水300-280元成交，祥光等报贴水250-230元，湿法铜货紧报贴水320-310元。午后采购需求上升，金川大板由贴水240元调至200元成交，中条山等以贴水280元成交后持货商挺价意愿增强，非注册铜成交于贴水370-350元。日内现货采购小幅回暖，持货商挺价情绪明显，贴水有所收窄。预计高铜价仍将抑制下游消费，累库压力下月差走阔或增强交仓意愿，但月末票期切换及持货商挺价或支撑贴水重心继续收敛。Hjg财经新闻网

重要资讯汇总：Hjg财经新闻网

宏观与地缘方面，美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。地缘方面，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对任何针侵略作出迅速而果断的回应。Hjg财经新闻网

矿端方面，1月27日消息，贝恩公司（Bain&Company）发布的报告显示，矿业公司正将并购（M&A）作为核心增长战略，这一转变正推动加拿大的交易市场达到十多年来的最高水平。这一战略转向，源于企业面临的多重压力：资本成本持续走高、矿产项目开发周期不断拉长、优质矿产资产的市场竞争日趋激烈，而这三大因素也正在重塑矿业企业实现增长与提升运营效率的方式。贝恩公司测算，2025年全球规模超5亿美元的矿业交易数量，较2024年增长约45%。矿业企业纷纷选择通过并购实现规模扩张与经营韧性提升，而非投入全新的绿地开发项目。报告还预测，下一轮矿业并购交易将呈现规模更大、结构更复杂的特征，而并购操作的成败也将成为决定企业能否在行业中长期占据优势的关键因素。Hjg财经新闻网

冶炼及进口方面，外电1月27日消息，赞比亚矿业部表示，该国2025年铜产量约为890,346吨，较2024年的825513吨增长8%，但低于2025年100万吨的目标值。未实现目标值部分原因是去年2月发生一起尾矿坝坍塌事故，导致一家公司暂停停产，另外，第一量子矿业旗下的Trident矿，由于矿石品味降低导致产量减少18%。矿业部表示，产量增长主要受到Konkola、Mopani、Kansanshi和Lubambe矿产量提升推动。Hjg财经新闻网

消费方面，最近一周，国内精铜杆企业开工率为67.98%，环比上升10.51个百分点，同比增加16.03个百分点。主要受春节前备货推动及铜价回调刺激订单回暖，企业积极排产以补充库存并交付订单。原料库存环比增加2.78%，而成品库存因下游补货去化5.87%，呈现“原料补库、成品去库”的积极态势。同期铜线缆企业开工率为58.71%，环比提升2.72个百分点，同比上升15.87个百分点。铜价回调提振了市场采购意愿，国南网及汽车行业订单边际改善支撑开工温和回升。原料库存增加4.74个百分点，成品库存减少2.67个百分点，同样呈现“原料备库、成品去库”格局。预计下周精铜杆开工率将进一步升至71.20%，铜线缆开工率预计达到60.23%。受基数抬升影响，环比增幅可能收窄，但因去年同期春节假期开工偏低，同比增幅将有所改善，但空间相对有限。Hjg财经新闻网

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化1825.00吨万173925吨。SHFE仓单较前一交易日变化3130吨至148038吨。1月26日国内市场电解铜现货库32.45万吨，较此前一周变化-0.57万吨。Hjg财经新闻网

策略Hjg财经新闻网

铜：中性Hjg财经新闻网

总体而言，目前在贵金属强势的情况下，有色板块亦难出现明显回调，即便是在年末，库存累高的情况下价格仍然以震荡偏强为主，不过此后愈发接近春节假期预计累库或仍将持续，因此目前就铜品种而言，若价格在10万元/吨附近徘徊，则有套保需求的企业建议以两周用量为周期进行套期保值操作，暂时不宜建立过多虚拟库存。Hjg财经新闻网

套利：暂缓Hjg财经新闻网

期权：卖出看跌Hjg财经新闻网

风险Hjg财经新闻网

国内需求下降过快库存大幅累高Hjg财经新闻网

海外流动性踩踏风险Hjg财经新闻网

（来源：华泰期货）Hjg财经新闻网

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