工银国际：本次降准有望发挥三重功效

编辑：佚名来源：财经新闻网

2019-01-04 21:29:32

　　程实，工银国际首席经济学家、研究部主管

　　本次降准在春节前如期而至，符合我们此前预测。我们认为，本次降准有望发挥三重功效。

　　第一，从方向来看，在2018年连续四次降准之后，本次降准适时接力，释放增量流动性约8000亿元，再度确证了稳健中性、边际趋松的货币政策立场，将进一步稳定市场预期和风险偏好，从而加快“宽货币”向“宽信用”的传导。

　　第二，从节奏来看，本次降准分两步落地，主要用于针对性地缓冲春节前市场的流动性紧张局势。在当前美股剧烈波动、全球市场情绪逆转的背景下，此举有助于提前遏制流动性风险，避免其在高杠杆水平下向信用违约风险传导。

　　第三，从结构来看，本次降准进一步置换了MLF存量，有望继续消除MLF对中小银行和金融机构的“价格歧视”，从而加速纾解小微企业、民营企业的融资瓶颈，在经济下行压力下及时激活市场微观活力。

　　展望未来，我们认为，包含本次降准在内，2019年全年预计将有至少250bp的全面降准或定向降准，以进一步发挥上述三重效应，从而为“稳增长”托底，为“促改革”打开政策空间。

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