【财联社】(记者 姜樊)央行发布2018年金融统计数据报告显示，2018年社会融资规模增量累计为19.26万亿元，比上年少3.14万亿元。值得注意的是，除了人民币贷款新增量超过此前市场预期之外，其他融资渠道融资量均同比下行。新增的直接融资占比出现下降。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 “社融增速回落的原因，从金融方面看，主要体现为
银行表外资金减少，这是结构性去杠杆的结果，也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济方面看，主要是平台相关行业和债务压力较大的国有企业有效融资需求不足。”人民
银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 去年人民币贷款新增16.17万亿元，同比多增2.64万亿元，多增量是2017年的8782亿元的约3倍。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 中金所研究院首席经济学家赵庆明则表示，社会融资规模增速下降与中国经济下行压力不无关系，但是2018年的贷款结构正在发生变化。在资管新规之下，表外融资逐渐压缩至表内，这让
银行的人民币新增贷款占比有所上升，直接融资占比下滑。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 而其他融资渠道来看，委托贷款减少1.61万亿元，同比多减2.38万亿元；
信托贷款减少6901亿元，同比多减2.95万亿元；未贴现的
银行承兑汇票减少6343亿元，同比多减1.17万亿元；企业债券净融资2.48万亿元，同比多2.03万亿元；地方政府专项债券净融资1.79万亿元，同比少2110亿元；非金融企业境内
股票融资3606亿元，同比少5153亿元。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 华泰宏观分析认为，排除票据贴现以外的信贷新增受限是社融增速跌破10%的主要因素之一，同时由于无风险利率的下行有利于企业债券发行，叠加贷款核销和资产支持
证券年底放量，社融未出现趋势性下行。“我们判断，社融增速的趋势性拐点需要一二线城市地产政策放松的配合，目前这一拐点仍然没有到来。”
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 流动性充裕 但中长期贷款需求不足
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 按照央行的统计数据计算，人民币贷款新增量占社会融资的比例从2017年的71.19%上升至2018年83.96%。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 实际上，12月股市与债市融资经历“冰火两重天”。12月企业债券继续放量发行，净融资3703亿元，同比增加3360亿元，与当前货币政策保持宽松、资金面较为充裕、市场利率保持低位降低了融资成本有关，加上政策面支持力度较大，企业发债及金融机构配置意愿高涨；非金融企业境内
股票融资仅为131亿元，同比减少661亿元，与发行审批节奏从严和近期股市持续低迷有关。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 京东数字科技首席经济学家沈建光表示，虽然12月新增人民币贷款超过万亿，但社融增速保持在10%以下，中长期贷款需求仍旧不足，显示实体融资仍然低迷。与此同时，1月8日反映流动性松紧的货币市场基准利率之一的Shibor隔夜利率曾一度降至1.4%，显示
银行间流动性仍然充足，货币政策传导不畅是当前困扰政策效果的重要原因。
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 值得注意的是，央行副行长朱鹤新在昨日国新办发布会上表示，目前人民
银行正会同有关部门加快打通环节，提高效率，要解决好金融机构传导过程中的一些问题。资本问题就是其中之一。“我们通过推动发永续债补充资本。补充资本有内源性的和外源性的，需要在补充资本方面做出更好更多的安排，所以我们今年在永续债补充资本方面做了一些努力。”
vfc财经新闻网vfc财经新闻网 业内人士分析认为，这或将使得下半年直接融资的比例有所增加。赵庆明认为，今年总体资金面比去年将有放松，这将让
银行以外的融资通道资金得以喘息。
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