央行刚刚发布消息，决定创设央行票据互换工具，为
银行发行永续债提供流动性支持。我们先来看看原文如下：
D71财经新闻网D71财经新闻网 为提高
银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持
银行发行永续债补充资本，中国人民
银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap，CBS)，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格
银行发行的永续债从中国人民
银行换入央行票据。
D71财经新闻网D71财经新闻网 是不是读起来有点烧脑？我们用T账户，来简单看一下，央行票据互换工具(CBS)对
银行和央行的资产负债表，有什么影响？下面假设交易规模为1000万。
D71财经新闻网D71财经新闻网 A
银行购买永续债后，资产负债表的变化
也就是说，A
银行购买了永续债之后，准备金减少了，增加了一笔永续债投资，这个过程很好理解。然后，A
银行，与央行做了央行票据互换工具(CBS)，我们来看看
银行和央行的资产负债表变化。
D71财经新闻网D71财经新闻网 A
银行做CBS后，资产负债表的变化
央行做CBS后，资产负债表的变化
也就是说，A
银行购买了永续债，然后跟央行做了CBS之后，其购买的永续债，变成了央行票据。本质上讲，就是由对
银行的债权，变成了对央行的债权，因此，其购买永续债的风险得到极大缓释。
D71财经新闻网D71财经新闻网 对于央行而言，我们现在还不清楚其资产端叫什么科目，但是叫什么名字并不重要。重要的是，央行的表扩张了。央行相当于从
银行手中购入了一笔资产，但是其付出的代价并不是真金白银，而是打了一张“欠条”，这样就不会增加基础货币投放。
D71财经新闻网D71财经新闻网 根据央行的答记者问：“央行票据互换操作采用固定费率数量招标方式，面向公开市场业务一级交易商进行公开招标”。看这句话的意思，央行似乎要为央票付息，而
银行永续债的利息仍归一级交易商所有，这就意味着做CBS，还可以提升A
银行的投资收益。而且CBS虽然不能交易，但是可以用抵押品，包括向央行借钱的抵押品，这就意味着CBS可以进一步加杠杆，这无疑将极大增强永续债的吸引力。
D71财经新闻网D71财经新闻网 我们来回顾一下整个故事：现在需要
银行增加对实体经济的信用投放，由于信用投放需要消耗
银行资本，所以急需补充
银行资本金，重要手段是发行永续债。
D71财经新闻网D71财经新闻网 为了提高永续债的吸引力，央行创设了CBS，使得购买永续债的
银行，名义上持有的是永续债，实际上持有的是央行的债权，极大的保障了安全性，同时又提高了收益。
D71财经新闻网D71财经新闻网 因此，央行票据互换工具(CBS)，本质上就是央行用自身的信用，为永续债的发行背书。厉害！
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